Abstract (FR)

Cet article s’intéresse aux déterminants de la détention de trésorerie des entreprises françaises sur la période 1998- 2002 à la lumière de la théorie du compromis et celle du financement hiérarchique. Nous montrons que les entreprises françaises augmentent leur détention de trésorerie lorsque leurs activités sont risquées et les niveaux de leurs cash flows sont élevés et la réduisent en présence d’un fort endettement. Les entreprises de croissance détiennent des niveaux de trésorerie plus élevés que les entreprises à maturité. Pour les entreprises de croissance, il existe une relation négative entre la trésorerie d’une part et la taille, le niveau des actifs circulants substituts de la trésorerie et les dettes à court terme d’autre part. Les entreprises à maturité ont un niveau de trésorerie croissant avec la taille, l’investissement, et les flux versés aux actionnaires sous forme de dividendes ou de rachats d’actions et décroissant avec leurs crédits interentreprises et leurs dépenses de Recherche et Développement. Par ailleurs, cet article examine la relation entre la détention de trésorerie et la valeur d’entreprise. Nous montrons que la valorisation des entreprises par le marché augmente avec le niveau de leur trésorerie. Cette relation positive est plus importante pour les entreprises de croissance que pour les entreprises à maturité.