Trois essais en finance d'entreprise
Three Essays in Corporate Finance
Boulland, Romain (2013), Trois essais en finance d'entreprise, doctoral thesis prepared under the supervision of Ginglinger, Edith, Université Paris Dauphine, 165 p.
Under the direction of
Ginglinger, EdithAbstract (FR)
Les investisseurs n’exploitent pas toujours toute l’information disponible lorsqu’ils prennent des décisions, en raison à la fois d’une surabondance de l’information et de capacités cognitives limitées. Le premier essai de cette thèse montre que les sociétés tirent parti de l’inattention des investisseurs en communiquant plus ou moins longtemps à l’avance la date à laquelle aura lieu les annonces de résultats. Des résultats positifs sont notifiés très en amont tandis que des résultats décevants font l’objet d’un délai de notification plus court. Le second essai traite de la visibilité internationale des sociétés et étudie l’impact d’une communication en anglais via des canaux de diffusion à grande échelle. Cette diffusion plus large augmente l’attention des investisseurs et les informations contenues dans les annonces de résultat sont plus rapidement intégrées dans le prix des titres. Le troisième essai traite des conséquences d’une visibilité accrue des sociétés sur leur politique d’investissement. Une diffusion élargie des informations financières améliore à la fois l’environnement informationnel des sociétés et l’efficacité de leur politique d’investissement.Abstract (EN)
Investors often fail to incorporate all relevant information when they make decisions. This is a consequence of both information overload and investors’ limited cognitive abilities. The first essay shows that firms take advantage of investors’ inattention by managing the advance notice period of earnings announcements. Firms notify the date of positive earnings announcement several weeks in advance while disappointing earnings are notified at late notice. The second essay deals with firms’ international visibility and studies how communicating on English-speaking wire services impacts investors’ attention. Higher dissemination of news increases investors’ attention and improves the incorporation of information into stock prices. The third essay deals with the effects of firms’ visibility on investment policy. It shows that higher dissemination of disclosures improves firms’ informational environment and investment efficiency.Subjects / Keywords
Annonces de résultat; Diffusion d’information; Visibilité; Attention des investisseurs; Décision d’investissement; Earnings announcements; News dissemination; Visibility; Investor attention; Investment decisionJEL
G24 - Investment Banking; Venture Capital; Brokerage; Ratings and Ratings AgenciesG32 - Financing Policy; Financial Risk and Risk Management; Capital and Ownership Structure; Value of Firms; Goodwill
G31 - Capital Budgeting; Fixed Investment and Inventory Studies; Capacity
G3 - Corporate Finance and Governance
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