Impact de la régulation sur le financement des opérateurs de télécommunications européens : une analyse du risque systématique

Chalmeau, Olivier

Impact of regulation on the systematic risk of telecommunication operators

Chalmeau, Olivier (2015), Impact de la régulation sur le financement des opérateurs de télécommunications européens : une analyse du risque systématique, thèse de doctorat préparée sous la direction de Geoffron, Patrice, Université Paris Dauphine

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Type

Thèse

Date

2015-12

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Auteur(s)

Chalmeau, Olivier

Sous la direction de

Geoffron, Patrice

Résumé (FR)

La thèse analyse les effets de la régulation sur le risque systématique d’un panel de 17 grands opérateurs de télécommunications européens entre 1997 et 2012. La relation régulation/risque est étudiée sous trois angles : (i) via la modification de la distribution des revenus de la firme, (ii) la promotion de l’intensité concurrentielle, et (iii) les choix de structure financière des opérateurs. Une modélisation de l’impact de la régulation sur la structure financière de la firme met en évidence que la hausse stratégique de l’endettement peut accroitre ou décroitre le risque systématique. Trois méthodologies d’estimations du risque sont utilisées : les MCO et le filtre de Kalman sans et avec effet TGARCH. Les trois aspects de la relation risque/régulation sont ensuite abordés via une étude en données de panel (couvrant les ratios financiers, l’intensité concurrentielle, l’intensité et le régime de régulation) puis en évaluant la réaction du risque aux annonces d’évolutions du cadre réglementaire européen (étude d’évènements)

Résumé (EN)

The thesis analyzes the effects of regulation on the systematic risk of a panel of 17 leading European telecommunications operators between 1997 and 2012. The regulation / risk relationship is studied through: (i) the changes in the firm income distribution, (ii) the promotion of competitive intensity, and (iii) the operators' choice of financial structure. Modeling the impact of regulation on the financial structure of the firm highlights that strategic increase in debt may increase or decrease the systematic risk. Three estimation methodologies of risk are used: OLS and Kalman filter technics with and without TGARCH effect. The three aspects of risk / regulation relationship are then addressed through a panel data study (covering financial ratios, competitive intensity, and regulatory regime index) and then by an events study evaluating market reactions to announcements of changes in the European regulatory framework

Mots-clés

Étude d’évènements; Étude en données de panel; Garch; Filtre de Kalman; Effet de levier; Structure financière; Medaf; Risque systématique (beta); Investissement; Régulation