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Trois essais sur le risque de crédit souverain

Three Essays on Sovereign Credit Risk

dc.contributor.advisorAlexandre, Hervé
hal.structure.identifier
dc.contributor.authorWang, Tingwei*
dc.date.accessioned2016-10-17T10:22:39Z
dc.date.available2016-10-17T10:22:39Z
dc.date.issued2016-06
dc.identifier.urihttps://basepub.dauphine.fr/handle/123456789/15880
dc.description.abstractfrCette thèse étudie le risque de crédit souverain et son impact sur les banques et les entreprises. Le premier essai montre que le risque de crédit bancaire est lié au risque de crédit souverain via l’exposition commune au risque systémique au lieu du sauvetage implicite ou de l’exposition excessive aux obligations émises par le pays d’origine. Dans le deuxième essai, je construis un modèle de structure du capital qui prédit une corrélation négative entre le niveau d’endettement des grands entreprises et le risque de crédit souverain à cause du sauvetage implicite. Cette prédiction est confirmée en suite par des preuves empiriques des entreprises dans la zone euro. Le troisième essai donne un modèle joint de CDS et d’obligation pour identifier les composantes de défaut et de liquidité dans les spreads de CDS et les rendements obligataires. Je trouve une composante de liquidité importante dans les spreads de CDS des pays périphériques de la zone euros et conclus que le fait de ne pas prendre en compte de l’illiquidité des CDS conduit à surestimer la composante de défaut dans le rendement obligataireen
dc.language.isoenen
dc.subjectSauvetage impliciteen
dc.subjectStructure du capitalen
dc.subjectRendement obligataireen
dc.subjectSwap de défauten
dc.subjectRisque de crédit souverainen
dc.subject.ddc658.1en
dc.subject.classificationjelG3en
dc.subject.classificationjelG24en
dc.subject.classificationjelG21en
dc.titleTrois essais sur le risque de crédit souverainfr
dc.titleThree Essays on Sovereign Credit Risken
dc.typeThèseen
dc.contributor.editoruniversityUniversité Paris Dauphine
dc.description.abstractenThis thesis studies sovereign credit risk and its impact on banks and industrial firms. The first essay shows that bank credit risk is linked to sovereign credit risk through common exposure to systemic risk instead of implicit bailout or excessive holding of home country bonds. In the second essay, I build a trade-off model of capital structure which predicts negative correlation between optimal leverage of big firms and sovereign credit risk due to implicit bailout. The model prediction is confirmed by empirical evidence from firms in the euro area. The third essay provides a joint pricing model of CDS and bond to disentangle the default and liquidity component in CDS spread and bond yield spread. I find a remarkable liquidity component in the CDS spreads of peripheral euro area countries and conclude that ignoring CDS illiquidity leads to overestimation of default component in bond yielden
dc.identifier.theseid2016PSLED010en
dc.subject.ddclabelOrganisation et finances d'entrepriseen
dc.rights.intranetouien
hal.author.functionaut


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