Abstract (FR)

Nous étudions les conséquences d’une multipolarisation du système monétaire international sur la volatilité des taux de change bilatéraux. Plus précisément, nous analysons comment l’internationalisation du yuan pourrait modifier l’impact des chocs d’offre d’actifs et de commerce extérieur sur le taux de change euro-dollar, dans le cadre d’un modèle de portefeuille à trois pays et trois monnaies. La version statique du modèle montre que l’internationalisation du yuan (définie comme une part plus importante de cette monnaie dans les portefeuilles internationaux) serait neutre ou stabilisante pour le taux de change euro-dollar, quelque soit le régime de change chinois. La version dynamique du modèle (ajustement stock-flux) suggère que l’internationalisation du yuan rendrait variations de change plus efficaces pour stabiliser les positions extérieures nettes après unchoc commercial. Mots-clés : Chine, yuan, régime de change, euro, dollar.