Abstract (FR)

Le but de cet article est d’analyser les conséquences de l’introduction de perceptions du risque et du temps (croyances, taux d’impatience) hétérogènes dans les modèles de valorisation standard. Nous montrons tout d’abord que les divers arguments avancés dans la littérature pour nier cette hétérogénéité ou pour en négliger les effets sont contredits tant par les données que par les travaux les plus récents. Nous introduisons ensuite une typologie de ces perceptions, nous en analysons les diverses formes et nous étudions comment le marché les agrège. Nous en déduisons l’impact de cette hétérogénéité des perceptions sur la prime de risque (ou le prix de marché du risque) et sur le prix du temps (taux d’actualisation ou taux d’intérêt). Nous montrons notamment que sur le long terme, la diversité des perceptions doit conduire à une évaluation plus prudente : taux d’actualisation plus faible et prime de risque plus élevée.