
Analyse et modélisation des dynamiques haute fréquence sur les marchés financiers
Analysis and modeling of high frequency dynamics in financial markets
Wu, Peng (2022), Analyse et modélisation des dynamiques haute fréquence sur les marchés financiers, doctoral thesis prepared under the supervision of Bacry, Emmanuel; Muzy, Jean-François, Université Paris sciences et lettres
Author(s)
Wu, PengUnder the direction of
Bacry, Emmanuel; Muzy, Jean-FrançoisAbstract (FR)
Cette thèse est consacrée à l’étude de la microstructure du marché et de la dynamique des prix sur le marché électronique. Nous commençons par construire un modèle de flux d’ordres dans le cadre du processus ponctuel. Nous combinons le processus de Hawkes avec la propriété dite “queue reactive" introduite pour la première fois dans [87].Dans notre modèle, l’intensité du taux d’arrivée des commandes dépend explicitement de l’état actuel du carnet de commandes limité et également de flux de commandes passés. Nous prouvons l’ergodicité dans ce modèle, ce qui permet de l’appliquer à des fins de simulation. La second partie est consacrée à l’analyse de la volatilité rugueuse. A partir d’un champ aléatoire gaussien, nous construisons une famille de processus aléatoires paramétrés. Notre approche unifie deux modèles de volatilité rugueuse célèbres, comme le RFSV et la marche aléatoire multi fractal (MRW), sous le même cadre. Nous avons également proposé un estimateur GMM plus fiable pour calibrer le paramètre de Hurst H. La dernière partie de cette thèse porte sur l’analyse de la covariance des prix. Dans le cadre du processus de Hawkes, nous exprimons la covariance du prix comme une conséquence de flux d’ordres arrivant sur le LOB. Cette représentation permet d’identifier l’influence de chaque participant du marché sur la covariance des prix.Abstract (EN)
This thesis is dedicated to the study of market microstructure and price dynamics in the electronic market. We start by constructing an order flows model under the framework of point processes. We combine multi variate Hawkes processes with the so-called “queue reactive" property firstly introduced in [87]. In our model, the intensity of order flows depend sexplicitly on the current state of the Limit Order Book and also on past order flows. Ergodicity is proven in this model, which allows one to apply it for simulation purposes. The second part is dedicated to the analysis of rough volatility. From the Gaussian random field, we construct a family of parametrized random processes. Our approach unifies two famous volatility models, the rough fractional stochastic volatility (RFSV) model and the multi fractal random walk (MRW), under the same framework. We also proposed a more reliable GMM estimator to calibrate the Hurst parameter H. The last part of this thesis highlights the analysis of price covariance. Under the framework of multivariate Hawkes processes, we express the covariance of price as a consequence of cascading order flows arriving on the LOB. This representation allows identifying each market participant’s influence over the price covariance.Subjects / Keywords
Microstructure de marché; Carnet d’ordres; Volatilité multifractale; Processus de points; Multifractal volatility; Point process; Limit order book; Market microstructureRelated items
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