Abstract (FR)

Cette thèse propose trois contributions originales portant sur les volumes échangés sur le marché actions. En dépit du fait que ces trois chapitres sont liés, ils peuvent également se lire sous la forme de trois études autonomes. Le premier chapitre de la thèse détermine empiriquement l'impact de marché résultant de l'implémentation de la stratégie du VWAP (prix moyen pondéré par le volume); le VWAP étant une stratégie de trading très répandue et utilisée par les traders qui repose sur la prévision intra-journalière du volume échangé. Je relie cet impact aux régimes de volumes et de volatilité, aux secteurs de marché, à la liquidité, à la variance des prix et aux fréquences de trading. Je montre que les caractéristiques mentionnées ci-dessus sont des déterminants de l'impact-marché des ordres VWAP. Ce chapitre présente les caractéristiques essentielles du lien entre volumes intra-journaliers et mouvement des prix d'actions et l'impact de ces caractéristiques sur les prévisions du volume et sur l'implémentation de stratégies de trading VWAP. Le deuxième chapitre propose un modèle de prévision du volume intra-journalier adapté pour de grands panels d'actifs en recourant à une combinaison à la fois de facteurs et de vecteurs auto-régressifs de grande dimension. Nous montrons que les séries temporelles des volumes intra-journaliers présentent un important degré d'inter-dépendance et que la méthodologie à laquelle nous avons recours permet d'obtenir de meilleures prévisions. En particulier, elle domine les modèles univariés généralement utilisés dans la littérature. En explorant la coupe transversale d'un panel d'actions, ce chapitre met en évidence la plus value résidant dans le recours à une analyse multivariée et ses implications en matière de choix de portefeuille. Enfin, le troisième chapitre étudie la prime de risque action observée les jours d'annonces du comité de politique monétaire (FOMC) de la Banque Fédérale Américaine à travers les caractéristiques de la firme. J'évalue dans quelle mesure les firmes payant et ne payant pas de dividendes contribuent à la formation de cette prime. J'explore plus en détails les mécanismes en jeu en mettant ainsi en évidence la transmission de la politique monétaire. De plus, je mets en œuvre diverses stratégies de trading pour souligner le rôle joué par ces deux groupes d'entreprises dans la coupe transversale des rentabilités d'actions les jours d'annonces du comité de politique monétaire. Les effets que je documente dans ce chapitre ont des implications pour les décisions de politique monétaire, l'économie réelle et la stabilité financière notamment en termes de prise de risques.