Les modèles d'évaluation des actifs financiers et les co-moments d'ordre trois et quatre

Lajili, Souad

Lajili, Souad (2004), Les modèles d'évaluation des actifs financiers et les co-moments d'ordre trois et quatre, AFFI (Association Française de Finance), 2004-12, Paris, France

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lajili_affi2004.pdf (260.9Kb)

Type

Communication / Conférence

Date

2004

Titre du colloque

AFFI (Association Française de Finance)

Date du colloque

2004-12

Ville du colloque

Paris

Pays du colloque

France

Métadonnées

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Auteur(s)

Lajili, Souad

Résumé (FR)

L'étude du modèle à trois facteurs en présence des comoments d'ordres trois et quatre dans le cadre du marché français fait l'objet de cet article. Le pouvoir explicatif des portefeuilles de marché, HML et SMB est testé en présence des portefeuilles de co-skewness et de co-kurtosis. À l'exception de quelques coefficients des portefeuilles de co-kurtosis et de coskewness significativement différents de zéro, aucun pouvoir explicatif supplémentaire n'est enregistré. Par ailleurs, le co-moment d'ordre trois (quatre) peut être associé à la classe des grandes (petites) capitalisations. Les investisseurs orientés vers les titres des grandes (petites) entreprises sont plus sensibles à l'asymétrie (l'aplatissement) de la distribution des rentabilités.

Résumé (EN)

In this study, we test the size and the book to market effects in explaining stock returns with co-skewness and co-kurtosis on the French Stock Market over July 1976 to June 2001 period. Results of time series regressions of monthly portfolio returns are consistent with the Fama and French (1993) conclusions and inconsistent with the Harvey and Siddique (1999) proposition. Moreover, we obtain an interesting result about the relation between the size classification and the two co-moments of skewness and kurtosis. Co-skewness seems to be more significant in explaining stock returns of big capitalizations and cokurtosis is more related to small capitalizations in the French case. However, co-skewness and co-kurtosis don't subsume the SMB and HML factors.