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Global financial crisis: the French policy answer in a EU perspective

Mathieu, Catherine; Sterdyniak, Henri (2009), Global financial crisis: the French policy answer in a EU perspective, The World Economy in Crisis - The Return of Keynesianism?, 2009-10, Berlin, Allemagne

View/Open
CR OFCE OCT 2009.pdf (254.6Kb)
Type
Communication / Conférence
Date
2009
Conference title
The World Economy in Crisis - The Return of Keynesianism?
Conference date
2009-10
Conference city
Berlin
Conference country
Allemagne
Pages
44
Metadata
Show full item record
Author(s)
Mathieu, Catherine
Sterdyniak, Henri
Abstract (FR)
La crise financière des années 2007-2009 a conduit à un retour en force des analyses et des politiques keynésiennes. L’article analyse les contradictions entre une crise de nature structurelle, la mise en œuvre à une très large échelle de remèdes de type keynésien et le refus de remettre en cause le capitalisme financier. La crise a amené le gouvernement français à retrouver les positions françaises traditionnelles sur l’importance des interventions publiques. Les mesures de soutien à l’activité ont été limitées, mais la France a été protégée par l’importance de ses stabilisateurs automatiques et ses archaïsmes économiques et financiers. Le gouvernement n’a toutefois pas renoncé à l’objectif de fortes réductions des dépenses publiques. Les instances européennes se sont résigné au gonflement des déficits publics, mais n’ont guère organisé une stratégie coordonnée de relance. Elles continuent à réclamer des engagements de retour à l’équilibre des finances publiques, indépendamment de l’évolution conjoncturelle. Pourtant, la hausse des déficits et des dettes publiques n’a pas provoqué de hausse des taux longs et des anticipations d’inflation. Deux grandes questions demeurent : les politiques budgétaires et monétaires de soutien peuvent-elles permettre à elles seules de relancer la croissance si la crise est causé par des déséquilibres structurels ? Les classes dirigeantes réussiront-elles à utiliser le déséquilibre actuel des finances publiques pour réduire massivement les dépenses publiques et sociales ?
Abstract (EN)
The 2007-2009 crisis has led to a return of Keynesian analyses and policies. The paper analyses the contradictions between a structural crisis, the implementation at a very large scale of Keynesian policies and the denial to undermine financial capitalism. The crisis has led the French government to endorse French traditional views according to which government actions have a major role. Although stimulus measures have been limited in France, the economy has been less affected than others thanks to the size of its automatic stabilisers and financial and economic archaisms. However the French government has not abandoned the objective of large public expenditure cuts. European authorities have had to admit that public deficits would rise but they have not implemented coordinated stimulus policies. EU countries are still requested to bring their budgetary positions back into balance, independently of economic developments. Yet the rise in public deficits and debts has not generated any rise in long-term interest rates and in inflation expectations. Two main issues remain: can fiscal and monetary policies alone be expected to boost activity if the roots of the crisis lie in structural imbalances? Will fiscal exit strategies be an opportunity for leading classes to cut massively social and public expenditures?
Subjects / Keywords
EU economies; French economy; fiscal policies; Financial crisis
JEL
E62 - Fiscal Policy

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