Abstract (FR)

Les stratégies de sur-réaction sont fondées sur la dépendance négative des rentabilités. La durée optimale de sur-réaction se situe entre 3 et 4 ans. Une première application pratique de ce phénomène consiste à mettre en place une stratégie consistant à acheter en achetant les titres ayant eu des performances négatives depuis 3 ou 4 ans et à vendre ceux ayant été les plus performants et inverser ces positions au bout de trois ans ou quatre ans. La rentabilité de la stratégie classique provient des quinze à vingt titres ayant eu de performances passées extrêmes, la capitalisation et le risque; ces facteurs explicatifs permettent de définir de nouvelles stratégies. La rentabilité de ces nouvelles stratégies de sur-réaction est supérieure à celle de la stratégie de sur-réaction classique. La stratégie composée, tenant compte à la fois de la performance passée et de la capitalisation sur une durée de détention de 36 mois est elle-même supérieure à la stratégie composée avec le risque: 14.44% pour la capitalisation, 13.11% pour le risque contre 7.11% pour la stratégie classique de sur-réaction par quintiles et 10% par division en 9 sous-groupes équiprobables. Cette stratégie est réalisable. En effet, la mise en place d'une telle stratégie nécessite des achats, mais également des ventes à découvert. Or celles-ci sont possibles sur le marché RM. Les coûts de transaction et le biais dû aux écarts de fourchette représentent environ 2% en moyenne pour la durée optimale de 36 mois.