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Etude du comportement du marché français autour des interruptions de cotation

Jouaber, Kaouther (1996), Etude du comportement du marché français autour des interruptions de cotation. https://basepub.dauphine.fr/handle/123456789/9317

View/Open
CEREG_n°_9612.pdf (364.7Kb)
Type
Document de travail / Working paper
Date
1996
Publisher
Université Paris-Dauphine
Series title
Cahier de recherche du CEREG (DRM)
Series number
9612
Published in
Paris
Pages
33
Metadata
Show full item record
Author(s)
Jouaber, Kaouther
Abstract (FR)
Les interruptions de cotation réglementées se présentent à la Bourse de Paris sous deux formes: les suspensions et les réservations. Elles concernent plus les petites capitalisations et sont concentrées en début de semaine. Une étude empirique sur un échantillon de 109 réservations touchant 47 valeurs cotées en continu sur la place parisienne fait ressortir un impact sur le marché sensible depuis deux heures avant la réservation et qui le reste durant deux séances de bourse après la reprise. Le pic de volatilité est enregistré avant l'arrêt de cotation mais celui des autres paramètres (fourchette nombre de transactions et volume échangé) est observable à la reprise. L'explication peut se trouver dans la procédure de cotation en fixing employée à la reprise. La liquidité reflétée dans l'évolution du paramètre souffre tout au long de cette période et rappelle le comportement des marchés en ouverture de séance.
Abstract (EN)
The circuit breakers (interruptions de cotation) in the Paris Bourse can take two possible forms : trading halts (suspensions) or price limits (réservations). These reglemented halts to cotation concern more small values and specially in the beginning of the week. An empirical study of 109 "réservations" applied to 47 continuously traded values suggests that these practices have observable effects since two hours before the halt and trough two trading days after trade resumption. We find that while volatility increases before "réservations" highest levels of spread and volume are reached at the reopening of the market. We explain these results by the (fixing) procedure at trade resumption. Besides liquidity suffers around "réservations" and presents similarities with its behaviour at the market opening.
Subjects / Keywords
réservations; interruptions de cotation
JEL
G12 - Asset Pricing; Trading Volume; Bond Interest Rates

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